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電影
因為崔永元的爆料，6月4日影視傳媒類股票集體大綠了一把。最慘的“范冰冰概念股”華誼兄弟、唐德影視雙雙跌停，一天分別蒸發(fā)22.76億和6.6億市值。如果6月5日下行趨勢繼續(xù)，華誼的總市值將很快跌破200億，創(chuàng)下近幾年來的新低。唐德影視總市值已跌破60億，也創(chuàng)下了近幾年來的新低。
崔永元只是把影視傳媒公司的真相推到了媒體和大眾面前。實際上，雖然中國的銀幕數(shù)一直在高速增長，電影票房一直在刷新歷史紀錄，電視劇、網(wǎng)劇、綜藝節(jié)目、藝人經(jīng)紀都一年比一年火，但影視行業(yè)的上市公司，這兩年整體股價表現(xiàn)都不怎么好，多數(shù)都跌出了階段性新低，賠得小股民們叫苦連天。
過去幾年熱鬧異常，備受資本追捧的影視行業(yè)，如今卻處處是坑。到底是哪里出了問題？
華誼兄弟：曾期許市值1000億，如今跌到200億，比不上光線
2013年6月，第19屆上海電視節(jié)的一場論壇上，華誼兄弟董事長王中軍說，自己十分看好中國的電影市場，華誼未來市值看到500億，他甚至期許在他不當董事長的時候能達到1000億。
在2015年中國牛市的時候，華誼500億市值的目標確實達到過，1000億也有過希望（最高的時候控股的華誼兄弟加上參股的掌趣科技總市值超過800億），但如今，上市快九年，市值又跌回了200億，股價7.36元，盤子越變越小。
中國的個股，跟大盤，重概念，不全看業(yè)績，但同時也依賴于業(yè)績。過去兩年，華誼的盈利在影視類公司中，并不算突出。2016年，歸屬于上市公司股東凈利潤8.08億，同比下降17.21%。2017年，歸屬于上市公司股東凈利潤8.28億，同比增長2.49%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東凈利潤2.59億，比上年同期的-6842萬增長477.87%。
雖然業(yè)績穩(wěn)定，但華誼的股票跟著整個影視傳媒版塊走，沒有起色，最近更是持續(xù)陰跌。作為曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)頭羊，華誼的股價和總市值如今已比不上光線傳媒。
光線2018年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.93億，較上年同期增長976.95%（包括了賣出新麗傳媒股份給騰訊的投資收入，如果除去，光線的凈利潤約0.43億-1.43億，同比下滑23%-77%）。截止6月4日，光線傳媒股價9.84元，總市值288.7億。
文投控股：國資背景，李冰冰黃曉明持股，復牌近三月跌50%
文投控股比華誼更狠，復牌不到三個月跌了50%多。
因擬收購楊洋、宋茜等持股的悅凱影視和陳萬寧（寧財神）、滕華濤等持股的宏宇天潤，文投控股于2018年2月1日起停牌，停牌前一日股價已經(jīng)從高點的23元左右跌到了16.43元。2月6日，文投控股又公告了一件大事，擬31.2億持有萬達電影5.11%股份，成為萬達電影第三大股東。3 月 13 日，文投控股復牌，然后開啟了一路暴跌模式。截止6月4日，股價已跌到8.15元，總市值151.2億，創(chuàng)下三年多來的新低。
可能很多人不怎么了解文投控股，但它現(xiàn)在的確是影視行業(yè)不可忽視的一家上市公司。文投控股有國資背景，實際控制人是北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（北京市政府直屬機構(gòu)）。文資辦下屬的北京文資控股是文投控股直接大股東，第二、第三大股東分別是耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司和北京君聯(lián)嘉睿股權(quán)投資合伙企業(yè)。
耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份屬于綦建虹，此人是成龍的好搭檔和品牌使用者，名下有港股上市公司耀萊集團（主營名車、名表、珠寶、名酒等頂級奢侈品）、北京耀萊投資、耀萊文化傳媒、耀萊航空投資等“耀萊系”產(chǎn)業(yè)。君聯(lián)嘉睿里有馮小剛、張國立、李冰冰、黃曉明四位明星股東，前三人各出資2000萬，黃曉明出資1500萬。
文投控股是由其母公司北京市文資控股在2014年借殼ST松遼汽車，100%收購江蘇耀萊影城管理有限公司和上海都玩網(wǎng)絡科技有限公司后成立的。主營業(yè)務包括影視（耀萊影城、耀萊影視的影視劇投資制作及發(fā)行、藝人模特經(jīng)紀）、游戲、投資三大塊。
從其經(jīng)營思路看，就是通過并購、入股完善影視娛樂及游戲產(chǎn)業(yè)鏈。但這兩三年的收購并不順利，去年曾計劃收購孫儷等明星持股的海潤影視，后放棄。最新公告的重組調(diào)整方案中，宏宇天潤已不在被收購標的之列，只剩下估值由16.7億下調(diào)到15億的悅凱影視。另，受讓萬達電影股票的交易還在推進中。
子公司耀萊影城及孫公司耀萊影視的影院經(jīng)營、電影投資等都是文投控股的優(yōu)質(zhì)業(yè)務。背靠成龍，有85 家耀萊影城649塊銀幕（截止2017年底），出品了《天將雄獅》、《功夫瑜伽》、《鐵道飛虎》、《逆時營救》、《我不是潘金蓮》、《英倫對決》、《芳華》、《英雄本色4》等電影。
“耀萊系”掌舵人綦建虹（左一）和成龍
2017年，文投控股歸屬于上市公司股東的凈利潤4.34億，同比下降27.81%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤882萬，同比下降61%。
北京文化：《戰(zhàn)狼2》拉高股票，公告高管減持，打回原形
北京文化跟文投控股有點像，也是通過收購影視業(yè)內(nèi)公司轉(zhuǎn)型而來，如今成為電影行業(yè)重量級的玩家。這家公司因保底發(fā)行《戰(zhàn)狼2》走紅，廣為人知。
北京文化掌舵人宋歌出演了《戰(zhàn)狼2》
去年七月，《戰(zhàn)狼2》票房日日高升的時候，北京文化股票跟著瘋長，8個交易日累計上漲56%，市值漲了50多億，股價超過21元。接著，股票進入下跌通道，一路走低。刺激這一逆轉(zhuǎn)的是前晚的一則公告，北京文化包括董事、副總裁、董事會秘書、財務總監(jiān)在內(nèi)的5位高管，擬在公告披露后15個交易日后的6個月內(nèi)減持合計不超過144萬股。按8月7日收盤價21.14元算，減持股份市值3044萬元。
可能因為股票跌的太快，在北京文化12月1日發(fā)的減持進展公告里，幾位高管還都尚未通過任何方式減持。這個階段，股價又跌回了《戰(zhàn)狼2》上映前的13元上下。
接著經(jīng)歷了一波小的反彈，北京文化的股價又持續(xù)下跌。截止2018年6月4日，已跌至10.8元，總市值78.1億，刷四年來新低。
北京文化前身是北京京西經(jīng)濟開發(fā)公司，是門頭溝區(qū)政府下屬全民所有制企業(yè)。1998年股份制改造，名為北京京西風光旅游開發(fā)股份有限公司上市。2013年開始向影院投資、影視方面轉(zhuǎn)型，先后并入了艾美（北京）影院投資、北京摩天輪文化傳媒、北京世紀伙伴文化傳媒、浙江星河文化經(jīng)紀，開拓了影院經(jīng)營、電影、電視劇、藝人經(jīng)紀四大業(yè)務板塊。
除了很有背景和資源的各下屬公司管理層，如杜楊（《同桌的你》、《心花路放》）、婁曉曦（《少帥》、《勇敢的心》）、王京花（名經(jīng)紀人，公司旗下有陳道明、白百何、陸毅、胡軍等藝人），北京文化還有吳京、烏爾善、徐浩峰、張黎等名導演，劉震云、嚴歌苓、舒心、劉伽茵等名編劇，以及陳國富、胡曉峰、邊曉軍、胡凡等名制片人。
2017年，北京文化歸屬于上市公司股東的凈利潤3.10億，同比下降40.59%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤1275萬，同比增長154.55%。
光線傳媒：遭遇業(yè)績和聲譽雙重危機
除了以上三個“典型案例”，影視行業(yè)的其他上市及待上市的公司，也都各有各的坑。比如上文提到的光線傳媒，雖然今年第一季度凈利潤超高，但基本是賣出新麗傳媒的投資收益，除去后，經(jīng)營凈利潤同比下滑23%-77%。而且，據(jù)披露的電視劇和游戲業(yè)務收入推測，第一季度其主營的電影業(yè)務營收也是大幅下滑的。
今年，光線控股的貓眼經(jīng)歷了《后來的我們》退票風波，光線遭遇了《英雄本色2018》導演丁晟的宣發(fā)費質(zhì)疑，光線與阿里巴巴三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議到期后不再續(xù)約。過去幾年在電影行業(yè)看起來最順風順水的公司，如今正在遭遇業(yè)績和聲譽的雙重危機。
萬達電影：資產(chǎn)注入無進展，高管頻離職
院線和影院股代表數(shù)萬達電影。萬達電影2017年7月3日宣布停牌，欲把萬達影視資產(chǎn)注入上市公司萬達電影，至今快一年時間，仍未復牌。早從2016年2月開始，萬達電影就計劃把萬達影視和傳奇影業(yè)注入萬達電影，沒成，后來業(yè)績不夠亮眼的傳奇影業(yè)資產(chǎn)被剝離，留下萬達影視再次注入，但截止目前仍未有實質(zhì)性進展。
在這兩三年間，媒體爆料多位高管從萬達文化板塊出走，包括原萬達文化集團副總裁葉寧、原五洲發(fā)行總經(jīng)理李寧、原萬達院線副總裁許承寧、原萬達影視總經(jīng)理趙方、原傳奇影業(yè)CEO高群耀、原萬達影視新任總經(jīng)理蔣德富、原萬達影視副總經(jīng)理賈燕江、原五洲發(fā)行新任總經(jīng)理闕文雄、原美國院線公司AMC董事會主席張霖等。部分離職高管流向了華誼兄弟、新麗電影、華納兄弟等。重要人才的離職，勢必會影響到萬達影視相關(guān)業(yè)務的經(jīng)營。
樂視影業(yè)：受賈躍亭拖累，估值從98億跌到30億
其他幾個影視行業(yè)的龍頭公司博納影業(yè)、嘉映影業(yè)、樂視影業(yè)、新麗傳媒都曾或是正在努力在A股或港股上市中。這其中命運最具戲劇性的是樂視影業(yè)。
2016年5月，賈躍亭準備作價98億把樂視影業(yè)裝入上市公司樂視網(wǎng)，但還沒實現(xiàn)前，賈躍亭就出事了。本來運營良好，風頭很勁的樂視影業(yè)被主子賈躍亭的財務黑洞吸了進去，需要現(xiàn)金流支撐項目的樂視影業(yè)發(fā)展當然受到了阻礙。
張昭（左一）、賈躍亭（右一）
因為樂視影業(yè)算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，孫宏斌的融創(chuàng)入股樂視后，通過轉(zhuǎn)讓、拍賣等方式，有意把樂視影業(yè)和樂視網(wǎng)做了剝離，后樂視影業(yè)更名樂創(chuàng)文娛，獨立運營，估值已經(jīng)降到了30億左右，連后起做電影的開心麻花（估值70億）都不如。
小結(jié)：
跟其他的實體行業(yè)比，影視業(yè)其實是個很小的盤子，但是因為明星效應和大量曝光，讓這個行業(yè)看起來非常耀眼，常常抓人眼球。
這又是一個高風險的，務虛的，講故事的，容易起泡沫的行業(yè)，加上中國股市的不確定性和政策的不確定性，讓投資者尤其是中小股民更難把握。尤其是近一兩年，股市分化，有些版塊和概念瘋長，有些趴著不動，有些跌到?jīng)]底，而影視傳媒類股就屬于跌到?jīng)]底的這一類。
不過換個角度看，這也未嘗不是好事。去掉泡沫，真的投資價值才能顯現(xiàn)。站在山頭上的人喊虧，但是對于山底的人，那是另一種感受了。
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